煤炭周报：煤价冷季回调完毕供应强缩短下后市提价动能继续
来源：火狐体育官网app入口 发布时间：2025-09-23 20:44:36
内蒙古超产核对落地，超产管理及产能退回有望全面跟进。2025年9月16日，内蒙古自治区动力局发布《关于全区出产煤矿出产能力核对状况的通报》，全区共发现超公告产能组织出产煤矿93处，2024年超产6116.9万吨，超产份额4.95%，考虑部分矿井存在未达产的状况，若超产全面遏止，实践减量理论应大于6116.9万吨的测算值。此外，针对25H1单月超产矿井一概责令停产整改，约3220万吨/年产能待核对后方可复工复产，占内蒙古全区产能的2.61%。咱们咱们都以为，跟着内蒙古自治区超产管理的落地，其他省份或连续跟进，煤炭超产有望全面遏止，咱们测算全国出产核对带来的超产矿井减量规划为2.3亿吨左右。一起，因缺少核增手续转为“储藏产能”的作业也在继续推动，咱们测算理论影响供应约4亿吨，供应端有望继续缩短。
煤价加快上涨，供应强缩短下后市提价动能继续。本周节前补库需求开释，叠加发运倒挂严峻，港口结构性缺货加重，产地及港口煤价加快上涨。展望后市，供应侧，2025年7月以来，全国原煤产值单月同比降幅均超越3%，内蒙古超产核对落地逐步加强供应缩短预期，减量有望继续。需求侧，当时电煤需求转入冷季，非电需求有望逐步提高，其间煤化工耗煤需求年头以来根本保持10%以上同比增速，后续随同旺季需求开释以及对油头化工代替性增强，煤化工盈余提高并将对煤炭构成新的需求支撑。在供应减量影响下，煤价冷季回调提前完毕，当时港口库存继续下移，后续供应强缩短将逐步增强提价动能，咱们估计年末煤价或回到900元/吨以上。板块方面，供需改进，煤价反弹，高现货份额标的弹性更为足够，一起山西省2024年已完结超产管理，受本轮“限超产”影响最小，主张重视山西标的。
出资主张：标的方面，咱们引荐以下出资主线）高现货份额弹性标的，主张重视潞安环能。2）成绩稳健、成长型标的，主张重视晋控煤业、华阳股份。3）产值恢复性增加，主张重视山煤世界。4）行业龙头成绩稳健，主张重视我国神华、中煤动力、陕西煤业。5）获益核电增加，强α稀缺天然铀标的，主张重视中广核矿业。